Carlos Azuaga

MI CARTERA DE INVERSIÓN

A principios de septiembre pasado, la OPA de Endesa por parte de Gas Natural fue considerada inmediatamente como “hostil” por parte de los ejecutivos de la eléctrica. Comenzó así el conflicto empresarial más enconado y virulento que se haya dado nunca en España. Los protagonistas de esta gran batalla empresarial han sido los máximos responsables de las dos empresas en conflicto, pero detrás de ellos ha habido un gran ejercito de asesores, abogados, bancos de negocios, expertos de comunicación... que han dado munición constante a sus generales y han permitido que durante cinco meses no decayera en ningún momento la virulencia. Estos ejércitos han llevado sus enfrentamientos más allá de nuestras fronteras. Bruselas ha sido con frecuencia campo de batalla, pero también ha habido escaramuzas en Italia o Portugal y, en general, allí donde Endesa tenía intereses empresariales.

En medio del conflicto ambas compañías han puesto en marcha una gran campaña de publicidad. Sus mensajes iban dirigidos a la opinión pública, a sus accionistas, a sus empleados... Bajo el lema de esas campañas y con el sonido de una música pegadiza se libraron grandes batallas. Ninguna de las dos compañías está dispuesta a dar cuenta del coste total de estas campañas y de las facturas de sus asesores. La defensa de unos intereses parece justificarlo todo, aunque alguna de ellas no vaya a lograr su objetivo.

Conscientes de que esta batalla tendría su escenario en gran parte en los medios de comunicación, ambas compañías han contratado el asesoramiento en este campo que ha apoyado a sus gabinetes de comunicación. Endesa contrató a Eurocofin, que coordinó los medios nacionales e internacionales y a Estudio de Comunicación. Por su parte, Gas Natural se puso en manos de Llorente y Cuenca. Estos asesores controlaron toda la información que sobre la OPA se publicó en cualquier parte del mundo e hicieron llegar a estos medios su información.

Ante la dificultad de atender las demandas de información, los gabinetes de comunicación de ambas compañías remitían con frecuencia a las ruedas de prensa o notas de prensa a través de las que en estos cinco meses han ido fijando sus posiciones.

Los asesores laborales han sido protagonistas en la sombra de esta batalla. Endesa contrató a Clifford Chance, un bufete de abogados de creciente prestigio en nuestro país. Pero, además, también contó con la colaboración profesional de una larga nómina de profesionales del derecho como Gómez Acebo&Pombo, Eduardo García de Enterría, Manuel y Rafael Jiménez de Parga, Manuel Olivencia, Araoz&Rueda... El bufete americano contratado, imprescindible en un conflicto que traspase las fronteras nacionales, fue el de Sullivan&Cromwell. Ha contado también con la firma canadiense Osler Hoskin&Harcourt.

Otra larga lista

Por su parte, Gas Natural contrató para su OPA al bufete Freshfields Bruckhaus Derings, un bufete internacional que tiene en su nómina a 2.400 abogados y está instalado en 28 países. Este bufete le asesoró en la financiación de la oferta y a lo largo del conflicto ha tenido también una participación importante. Contó también con los abogados José María y Juan Jiménez Laiglesia, y el bufete del ex político y abogado Roca Junyent. Su bufete americano fue Bakers&McKenzie.

Las dos compañías contrataron varios asesores legales en Bruselas. Endesa contó con el apoyo de los bufetes de Bonelli, Erede y Pappalardo. Gas Natural tuvo en Bruselas al bufete de Óscar Alzaga y de Rafael García Palencia. También aportaron sus conocimientos en la capital europea los bufetes de Lovells, Linklaters y Simsom Thacher.

Más allá de los aspectos legales, en esta batalla han jugado también un papel muy importante los bancos de inversión. Ellos son los encargados de sugerir respuestas de otro tipo, distintas de las jurídicas y muy importantes para sus accionistas. Endesa ha contado con el asesoramiento del Deutsche Bank, Citibank, Lehman Brothers y JP Morgan. Por su parte Gas Natural ha tenido a Société Générale y UBS.

La nómina es, sin duda, mucho más grande. Gas Natural ha contado con el apoyo de algunos servicios de Repsol. Algunos asesores, altos responsables hasta hace poco de la CNMV, han llevado su asesoramiento en secreto.