Una de las muchas condiciones que ha puesto la UE para conceder el rescate es que las entidades que necesiten ayuda económica deberán también aportar dinero propio. La fórmula más factible, dada la desconfianza generalizada en los mercados hacia la deuda o las ampliaciones de capital, sería desinvertir sus participaciones industriales. Bancos y cajas de ahorros tienen entre sus inversiones una importante participación en el accionariado de distintas empresas, que en 2011 suponía el 6% de la capitalización bursátil del IBEX (unos 34.000 millones de euros), según cálculos del profesor del IESE Business School Eduardo Martínez Abascal.
Dicha participación se encuentra repartida en sectores y firmas de gran peso, como Repsol (13%), Gas Natural (37%), Abertis (29%), Iberdrola (13%), Iberia (12%), Telefónica (13%) o Indra (25%). En Bruselas quieren que se traspasen estos activos para obtener dinero, aunque en la coyuntura actual sería más bien malvenderlos.
A parte de que no resulta un buen momento, como apunta el profesor de ESADE Jordi Fabregat, parece evidente que las empresas participadas ya no pueden esperar nuevas inyecciones de capital desde los bancos. Además, se pueden producir cambios accionariales importantes en algunas empresas. Por ello, este experto aconseja que, primero, se vea a quién se vende, en línea con lo que pretende el Gobierno, sobre todo en sectores clave como el energético.
Según la CNMV, de los 34.000 millones en participaciones industriales del sistema financiero en 2011, 22.000 millones (el 66%) pertenece a La Caixa, BBVA y Santander. Aunque habrá que esperar hasta septiembre para saber en qué grupo se encuentran estas entidades, se da por supuesto que estarán en el '0' -las que no necesitarán ayuda-, por lo que no es previsible que se desprendan a corto plazo de esos títulos.
El problema está en las participaciones de Bankia (Caja Madrid), con un 6% del capital social de Iberdrola, el 15% de Mapfre o el 12% de Iberia. Su venta, aunque le reportaría cierta liquidez, conllevaría minusvalías millonarias.
Y en el resto de las cajas con participaciones industriales su valor se situaría en los 3.000 millones (el 9% del total). La venta también les reportaría escasa liquidez y tampoco afectaría mucho en la composición accionarial de las empresas donde están.
Caso singular es el de Metrovacesa, con más de dos tercios de su capital (66%) en manos de los bancos... forzados por el derrumbe inmobiliario.
