Cualquiera firmaría por terminar un año 2010 como lo hace 2009, aunque haya habido tantos sobresaltos por el camino. Pero en este ejercicio tan positivo, algunos activos han despuntado especialmente para convertirse en verdaderos reyes de la rentabilidad. Quienes apostaron por ellos pueden estar más que satisfechos por el resultado obtenido en el año que se recordará por ser uno de los más duros de la historia para la economía. Pero, ¿conviene seguir apostando por estos activos en este 2010? ¿Siguen teniendo buenas perspectivas?
El saldo anual del Ibex no está nada mal; ha ganado un 29,84%. Pero Técnicas Reunidas ha batido con creces ese resultado, con una revalorización del 117,98%. ¿A qué se debe la buena marcha de sus acciones? Jesús de Blas, de Crédit Agricole-Mercagentes, opina que la razón fundamental se encuentra en el excesivo castigo que sufrió en 2008, cuando sus acciones llegaron a caer hasta los 18 euros, al ritmo que marcaba la debacle del crudo. «En 2009, el petróleo ha jugado a su favor, al igual que sus resultados y sus perspectivas de futuro, ya que ha seguido ganando importantes contratos», añade este experto. «Ha dado un salto cualitativo en su cartera de pedidos. Ha seguido ganando reputación entre los gestores internacionales, ha demostrado una buena evolución en sus resultados y en sus márgenes, en un año en que no se esperaba algo así para las compañías cíclicas», añade Alberto Roldán, de Inverseguros.
¿Le queda potencial? A juicio de Roldán, sí, dado que sitúa su precio objetivo en los 43 euros. Los expertos de Banco Sabadell subieron su precio objetivo hace un mes, coincidiendo con una adjudicación en Turquía y, a continuación, otra en Perú. Jesús de Blas recuerda que hasta los máximos que marcaba en 2008 aún le queda recorrido, pero añade «que su principal accionista vendiera a 35,5 euros nos tiene que dar qué pensar».
Ritmo latino
La subida del crudo y de las materias primas en general han sido las grandes responsables de que las bolsas latinoamericanas hayan sido líderes en rentabilidad. Los analistas de Renta 4 siguen recomendando sobreponderar la zona. «Son economías muy desapalancadas, con capacidad de consumo interno y un sistema financiero saneado. Asumiendo una recuperación económica, América Latina, que tiene una importante exposición a la evolución de las materias primas, será una de las principales beneficiadas del repunte de la demanda, sobre todo en caso de que la reactivación se extienda a los países desarrollados», explican. Según estos analistas, habría que aprovechar recortes para tomar posiciones en los sectores de materiales básicos, consumo, distribución y el financiero. Según el Sabadell, Brasil sigue siendo una de las mejores opciones para 2010. Aunque, a juicio de Renta 4, es posible que la sorpresa positiva venga de México, que puede tomar el relevo del país carioca.
En general, dentro de los fondos de inversión, los emergentes han sido los más rentables en 2009, apoyados, de nuevo, por la revalorización de las materias primas. ¿Seguirán siendo una buena apuesta en 2010? «A pesar de su fuerte subida este año, creemos que el 'rally' continuará», responde Allan Conway, de Schroders. Argumenta que sus fundamentales y las proyecciones de beneficios de sus empresas son mucho más positivos que los de los países desarrollados. «Estas ventajas, unidas a las favorables condiciones de liquidez, otorgan unas buenas perspectivas para estos mercados en los próximos 12 ó 18 meses», añade Conway. Junto a los latinoamericanos, los asiáticos son los emergentes favoritos.
El oro brilló como nunca
La materia prima que más ha brillado ha sido el oro. «Tanto las tomas de beneficios en las Bolsas como los momentos en que parecían acentuarse las expectativas sobre la inflación se traducían en fuertes avances para el oro», describen los analistas de Bankinter. Así llegaba a niveles récord. En las últimas semanas ha retrocedido debido a la apreciación del dólar, que supone una presión a la baja en las materias primas denominadas en esa divisa. ¿Seguirá al alza el oro en 2010? Los analistas de Bankinter creen que sí y por varios factores; el dólar se mantendrá débil, algunos bancos centrales podrían continuar comprando oro y es posible que la producción no crezca. Así, la onza podría llegar a los 1.300 dólares y, de media, a juicio de Citi su precio se podría situar en los 1.200 en el horizonte de 2010.
